2020年第50周CRE指数及资本市场对稀土关注度简析

2020-12-22 10:08
 
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       回顾2020年,世界局势波澜不断,人类命运遭遇不断挑战,以人类命运共同体的视角看去,世界彼此之间的联系和相关程度无比深刻,旧时代的彼此隔离的观念在全球性疫情、经济动荡的冲击下无法再发挥原有的作用。面对来势汹汹的新冠疫情,号称引领全球300余年的西方世界第一次真正意义上触及到了其能力的界限,近一年来,无数生命的代价并没有换来疫情实质性的减弱,反而在西方世界出现一波未平一波又起的态势。在政治领域,西方引以为傲的民主制度,在包括美国在内的多个国家出现了戏剧性的局面,制度万能的神话再一次受到了挑战。纵观战后70年,西方在经济领域的成就和对世界的贡献,似乎正在被世界新格局的转型挑战。西方世界的傲慢,逐渐的在各个方面迎来了挫折。

  世界是动态的,持续发展的,就像在经济领域,没有任何一个国家能够一直安于从事廉价劳动领域工作一样。过往的数十年,西方以其先发的优势引领了世界经济的发展,但是同时西方也享受了世界其他部分提供的物美价廉的服务。虽然西方在思想领域长期推崇平等和自由,但是西方享受的平等和自由恰恰来自于世界范围内长期存在的不平衡。进入新世纪以后,对于不平衡格局的挑战日益强烈。因此而引发的竞争也愈来愈激烈。世界究竟是重新走向零和博益,还是继续踏上共同发展的道路,在这个时代又出现了一定的变化。

  回到中国,回到稀土产业,中国稀土产业已经发展到了此前从未企及的高度,前路既无西方世界的示范和引领,后面则有东南亚兄弟的紧追不舍。可以毫不含糊的判断,中国稀土产业的行动,将在相当长的时间内塑造世界稀土产业的新格局。

  一、指数摘要

  2020第50周CRE指数最高为275.5点,最低为261.1点,波动幅度为5.52%。第50周周平均269.4点,较第49周下跌了3.42%。上证指数最高3416.6037,最低3347.191,波动幅度为2.07%。第50周周平均3383.842点,与第49周相比下跌了1.52%。在第49周CRE指数和上证指数则较第48周的CRE指数和上证指数分别上涨了1.77%和1.31%。CRE指数和上证指数分别停止了连续7周和5周的上涨形势。

  二、国内要闻精选

  11月30日,中共中央政治局就加强我国知识产权保护工作举行第二十五次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调,知识产权保护工作关系国家治理体系和治理能力现代化,关系高质量发展,关系人民生活幸福,关系国家对外开放大局,关系国家安全。全面建设社会主义现代化国家,必须从国家战略高度和进入新发展阶段要求出发,全面加强知识产权保护工作,促进建设现代化经济体系,激发全社会创新活力,推动构建新发展格局。

  12月2日,市场监管总局发布,全国进口冷链食品追溯管理平台建成并上线运行,目前接入平台试运行的9个省(市),冷链食品首站进口量占全国90%以上。

  12月7日,中共中央政治局常委、国务院总理、国家科技领导小组组长李克强主持召开国家科技领导小组会议。李克强说,推动科技创新要尊重科学规律,更好调动科研人员积极性创造性。持续深化科技领域“放管服”改革,加快破除不合理的管理规定和制度,使科研团队有更大自主权、省心办事,让科研人员集中精力潜心研究。完善成果评价制度,破解简单靠论文评价人才的问题。引入科研竞争机制,使能干的有机会一显身手,使更多青年人才挑大梁、担重任。打破不合理限制,重大科技项目要注重引入社会力量参与。

  12月9日,国务院常务会议上,通过《排污许可管理条例(草案)》,明确根据污染物产生量、排放量、对环境影响程度等,对排污单位实行分类管理,规范排污许可证申请审批程序。李克强总理强调,“对排污违法行为要加大处罚力度,特别是对造成重大或特别重大安全生产事故的排污违法行为,要坚决依法严惩。”。

  12月11日,国务院公布《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》。废止《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》,对《城市房地产开发经营管理条例》、《中华人民共和国民用航空器国籍登记条例》等22部行政法规的部分条款予以修改。

  三、国内经济数据概览

  中国人民银行近日发布的最新数据显示,11月,我国社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.53万亿元,同比多增1676亿元。截至11月末,我国社会融资规模存量为283.25万亿元,同比增长13.6%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为170.45万亿元,同比增长13.3%。在贷款方面,11月份人民币贷款增加1.43万亿元,同比多增456亿元。在存款方面,11月份人民币存款增加2.1万亿元,同比多增7933亿元。到11月末,我国广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点;狭义货币(M1)余额61.86万亿元,同比增长10%,增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点;流通中货币(M0)余额8.16万亿元,同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。

  12月9日,国家统计局发布了11月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。11月份,CPI同比下降0.5%,PPI同比下降1.5%。前11个月,全国居民消费价格指数比去年同期上涨2.7%。

  海关统计数据显示,今年前11个月,我国外贸进出口总值29.04万亿元,同比增长1.8%。11月份当月,我国进出口总值3.09万亿元,同比增长7.8%。

  国家外汇管理局发布数据显示,截至2020年11月末,我国外汇储备规模为31785亿美元,较10月末上升505亿美元,升幅为1.61%。

  数据显示,2020年全国粮食总产量为13390亿斤,比上年增加113亿斤,增长0.9%,产量连续6年保持在1.3万亿斤以上。全国31个省(区、市)中26个增产,其中,河南、山东、山西、河北、新疆粮食产量均增加10亿斤以上。今年部分地区洪涝灾害和台风对生产造成一定影响。各地加强田间管理,积极抗灾减灾,抽样调查显示,2020年全国粮食作物单产382公斤/亩,每亩产量比上年增加0.9公斤,增长0.2%。

  四、世界要闻摘要

  美最高法院驳回大选争议诉讼,特朗普败局进一步确定。

  美东时间12月11日晚间,美国食品药品监督管理局(FDA)紧急批准了由美国制药公司辉瑞(Pfizer)和德国BioNTech联合开发的新冠疫苗。预计在24小时内开始配送,首批总量约为640万剂,可接种320万人。

  12月2日,伊朗宪法监护委员会批准了伊朗议会前一日通过的“解除制裁战略措施”的法案。该法案要求,伊朗应立即将境内生产的浓缩铀丰度,提高到接近于武器级核燃料浓度的20%及以上。此外,在该法案生效后的两个月内,若国际社会无法完全解除对伊朗石油、金融等行业的制裁,伊朗还将停止接受联合国机构对其核项目的监控与核查。

  五、疫情防控及影响

  国内疫情防控情况平稳,对于输入性病例和各地偶发的无症状感染的处置均十分及时和有效。国家防控部门提出人物同防的要求和策略,加强防疫效果。对于冷链的防控,相关的追溯系统已经上线,对于快速、有效控制风险至关重要。

  国外疫情又出现了一次增长过程,美国、欧洲、日本等地的疫情防控形势仍然不容乐观。疫情防控方面,美国等批准了多个疫苗产品,据报道,防护效果大于95%。其中有些产品已经不需要严苛的冷链环境,但是大批量的免疫和注射还需要时日。上周美国和英国均通过了疫苗接种的相关程序,英国成为首个接种的国家,各方都在关注接种效果。

  六、CRE指数情况

  资本市场方面,第50周在第一个交易日没有延续第49周周五出现的上涨趋势,前三个交易日出现连续下跌,第四个交易日持平,最后一个交易日再次下跌。一周下来平均指数出现了较大幅度下跌,市场表现与上周相比有明显的减弱,并且若于大盘的表现。本周最高值低于第49周水平,最低值也低于第49周水平。
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  如图1,2020年第50周的前三个交易日出现了一定幅度的下跌,跌幅分别是0.47%、0.65%和1.94%。第三个交易日持平。第五个交易日下跌,跌幅2.72%。

  商品市场上,轻重稀土产品价格未能延续持续数周的上涨趋势,大部分轻重稀土产品出现了下跌,仅有铽产品仍保持上涨。即便有需求的强力支撑,而且供应端吃紧,但是依然无法一直推动稀土产品不断上涨。快速持续上涨的价格,已经打击了市场终端需求,引起了市场调整。根据实际情况看,目前已经有更多的贸易企业在关注稀土产品,出现了游资炒做的风险,此时的价格下降,有助于挤出这些快速积聚的风险。

  11个月里稀土板块在资本市场的表现一波三折,从趋势上看,2020年第2周,虽然显现了涨势,但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段性调整点可能在下周出现。2020年第3周,微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点,具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周,指数回落,应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周,受疫情影响,指数大幅回落,但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周,指数继续回升,但是回升动力相对温和。2020年第8周,持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平。2020年第9周出现了巨大的下跌,惯性未能持续,报复性增长没有出现。2020年第10周出现了反弹,但是反弹趋势在周末中止。2020年第11周又出现了下跌,平均趋势与上证指数回归一致。2020年第12周继续下跌,且跌幅更加巨大,第13周依然是下行的趋势。第14周,显示底部空间明显,开始有所回升。第15周,回升幅度略有增加。第16周,出现一定幅度的下跌。第17周继续下行。第18周下行,第19周出现反弹。第20周再次出现下行。到了第21周出现了较大的上涨。第22周,上涨幅度显著下降。第23周,大幅度上涨。第24周,微幅上涨。第25周,再次出现可观下跌。第26和27周,出现了连续上涨,幅度不大。第28周大幅度上涨,第29周、第30周和第31周,出现了回落。第32周大幅度上涨。第33周较大幅度下跌。第34周微幅下跌。第35周小幅下跌。第36周微幅上涨。第37周较大幅度下跌。第38周出现了上涨。第39周再次出现了下跌。第40周较大幅度下跌。第41和第42周出现了可观的上涨。第43周出现了一定的下跌。第44周有所反弹。45周较大幅度反弹。第46~48周连续出现了上涨。第49周持续增长,但第50周涨势终止。图2显示,此轮整张暂告一个段落,周期方面基本与稀土产品市场同步。

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  在大趋势上,上证指数2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周,几乎持平。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,较大幅度上涨。2020年第8周,继续较大幅度上涨。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,出现反弹。2020年第11周,再次下跌。2020年第12周继续大幅下跌。2020年第13周继续大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周中等程度回升。2020年第16周微幅回升。2020年第17周微幅回升,第18周微弱下行,第19周大幅回升。第20周微弱上行。第21周继续小幅下跌。第22周,再次微幅下跌。第23周,上涨。第24周,微幅上涨,第25周,微幅下跌。第26周,小幅上涨。第27周,中等幅度上涨。第28周大幅上涨,第29周小幅回落。第30周小幅回落.第31周继续回落,幅度有所增加。第32周出现了大幅上涨。第33周小幅下跌。第34周小幅上涨。第35周小幅下跌。第36周微弱上涨。第37周较大幅度下跌。第38周小幅上涨。第39周再次下跌。第40周下跌。第41和42周均出现上涨。第43周出现了下跌。第44周继续下跌。第45周止跌转升。第48周上涨,第49周上涨。第50周下跌,从单日收盘看,周五收盘在3347.191,低于第49周周五的3444.5814,最后一个日交易出现了一定的下跌。

  而CRE指数,到了2020年第2周,中等幅度增长。2020年第3周,微幅上涨。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,较大幅度上涨。2020年第8周,继续保持较大幅度上涨。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,继续下挫。2020年第11周,继续下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周轻度回升。2020年第16周中等幅度下跌。2020年第17周继续中等幅度下跌,第18周下行,第19周大幅上涨。第20周下行。第21周出现了上涨。第22周继续出现上涨,第23周大幅上涨,第24周微幅上涨,第25周较大幅度下跌。第26和第27周出现了一定的上涨。第28周大幅上涨,第29周和第30周微幅下跌。第31周继续微幅下跌。第32周大幅上涨。第33周出现了较大幅度下跌。第34周轻微下跌。第35周有所下跌。第36周下跌幅度减小。第37周下跌幅度增加。第38周大幅上涨。但是第39周再次下跌。第40周下跌。第41和42周均出现上涨。第43周出现了下跌。第44周出现了上涨。第45周较大幅度上涨。第48周大幅度上涨,第49周上涨。第50周下跌,从单日收盘看,收盘在261.1,低于第49周的276.8,最后一个交易日角度看出现了下跌。

  从图3还可以看出,平均波动趋势远小于日交易波动趋势剧烈,从某种意义上再次印证了市场对于牛市的渴望。
 
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  稀土板块长期跟盘的特性十分明显。2020年第2周,涨势有所减弱,但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周,两个指数明显低头,强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周,连续7周的上升期终止。第6周,回归低位,上升周期重启。第7周,上行继续,但是疫情逐步受控结束需要一定的时间,各行各业复工,社会恢复运行也需要时间,因此上升会持续一段时间。第8周,上涨已经基本回归了节前水平,恢复空间已经基本压缩。第9周最后一个交易日受到外部消息刺激,将调整转化成了恐慌。后期疫情的持续性影响将进一步发酵,会在低位徘徊。第10周,低位抄底导致开盘就大幅拉伸,之后小幅推升,周末出现避险抛盘。第11周,基本上接触到了底部,触底后回升,但是由于下跌幅度太大,最终还是形成加大规模的平均下跌。第12周,市场信心似乎进一步受挫,出现了大幅下跌。第13周,部分投机的尝试没能成功,继续有所下跌。第14周,投机氛围不够浓厚,但是却出现了微弱回升。第15周投机氛围有所增强,部分资金入场。第16周投机氛围下降,部分资金离场。第17周虽然有资金进入大盘,但是没有投入稀土板块。第18、19周资金微弱增加,部分进入稀土板块。第20周,缺乏持续支撑下交易量下降。第21周,市场交易量上升,稀土板块受到一定的支撑。第22周,交易量下降,但是由于战略性显露,所以资金进入了稀土板块。第23周,由于战略性进一步显现,资金进一步进入稀土板块。第24周,资金进入水平回落。第25周,此前入场的资金获利后快速离场。第26和27周,交易量较大增加。第28周,交易量随着大涨而大增。第29和第30周,交易量明显萎缩。第31周,交易量继续减弱。第32周交易量大幅增加,交易量涨幅约是上指数涨幅的十倍。第33周交易量下挫严重,周平均跌幅达到了12.8%。第34周交易量微弱上涨,仅有2%左右。第35周交易量再次大幅度下跌,跌幅达到了27%。第36周交易量微弱增加,不到3%。第37周再次下跌,跌幅将近9%。第38周下跌,第39周依然下跌,跌幅近10%。第40周下降超过20%。第41和42周,有所回升,但是幅度仅有10%左右。第43周出现了较大幅度下跌,跌幅接近15%。第44周出现了一定幅度的下跌,仅仅下跌了1.09%。第45周交易量大涨,均值达到了20%。第48周的交易量增幅不大,仅有12%左右。第49周交易量上涨收窄到2%左右,第50周则出现了17%以上的下跌。

  第50周出现下跌,主要有三个原因,一是大盘连续五周上涨,稀土板块连续七周上涨,市场累积了一定的避险情绪;二是稀土市场的价格出现了下跌,显示出了调整的可能性;三是连续数周的经济数据并无特别亮眼的特征,支撑力不是特别充足。

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  图5可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势,单日看在本周保持了一定的正相关关系。从本周看,交易量出现了较大的波动,显示进场的资金大起大落,在不同的板块间出现了较大的差异。

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  图6是CRE指数周平均环比变化率趋势,从中可以看到大部分时间,CRE指数与上证指数有着一致的波动方向,而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第50周两者之间在平均趋势上保持了相同的态势。从统计上看,两者出现相反态势的持续时间较少,下周保持相同的发展趋势的可能性增加。

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  图7为2020年第46到第50周CRE上游和CRE下游指数对比情况,从47周开始,上游又出现了主导性趋势,到了48周上游情况一度再次超过下游,但是到了周末两者开始出现交叠,到了第49周两者纠缠在一起,进入第50周下游再次相对凸显。但是两者的趋势都是下行,反映出价格上涨对稀土上下游都开始出现不利影响。我们始终认为下游企业的利好,将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场,风险更大,更易于受宏观经济的影响。根本上看,我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节,最终还是会传递到上游,达到持久的平衡。

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  七、稀土资讯导读

  2020年11月25日,工信部原材料司稀土处在宁波市经信局绿色石化与材料工业处和中科院宁波材料所专家陪同下赴海曙区调研稀土永磁材料产业。调研组先后走访了海曙区稀土永磁材料重点生产企业宁波同创强磁材料有限公司和宁波金鸡强磁股份有限公司,认真听取了企业生产经营情况汇报、查看了企业生产现场,并与企业家在稀土原材料市场供需、产品价格、应用领域拓展等方面作了深入交流。

  2020年11月29日,国家稀土功能材料创新中心组织召开首次专家委员会暨战略研讨会。会议审议通过了《专家委员会成员建议名单》,推选了包括张洪杰院士任主任委员,沈保根院士任副主任委员在内的13位委员及秘书长组成专家委员会。

  2020年12月10日,北方稀土公布了其12月份稀土产品挂牌价格,氧化镨钕、氧化钕、金属镨钕和金属钕分别调高5.8万元/吨、13.0万元/吨、6.9万元/吨和15.5万元/吨。现挂牌价分别为:氧化镧1.08万元/吨、氧化铈1.08万元/吨、氧化镨钕42.8万元/吨、氧化钕53.4万元/吨、金属镨钕53.0万元/吨和金属钕65.7万元/吨。

  2020年11月30日和12月7日,南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价,两次调价周期南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。调高了氧化钆的价格0.6万元/吨,氧化铽的价格30.0万元/吨,氧化镝1.0万元/吨,氧化钬9.5万元/吨。现挂牌价分别为:氧化钐0.3万元/吨、氧化铕30.0万元/吨、氧化钆18.2万元/吨、氧化铽610.0万元/吨、氧化镝196.0万元/吨、氧化钬60.0万元/吨、氧化铒17.0万元/吨、氧化镱10.0万元/吨、氧化镥475.0万元/吨、氧化钇2.2万元/吨、氧化钪900.0万元/吨。

  依据“中国稀土”网监测的价格数据,在数周价格上涨之后,本周多个稀土产品价格出现下跌。碳酸稀土、中钇富铕矿、氧化镨钕、镨钕合金、氧化钕、金属钕、金属镨、氧化钆、钆铁均出现不同程度下跌,跌幅0.2%~4.1%;氧化铽 、金属铽有所上涨,涨幅0.2%~4.5%;氧化镝、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁出现先涨后跌,跌幅0.3%~1.2%;其他稀土产品价格均保持平稳状态,无明显变化。

  本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8。

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  从二季度中期开始的一轮稀土行情在本周出现了拐点,多数轻重稀土产品出现了下跌,仅有铽产品仍保持一定的涨势。稀土上下游的关系如同唇齿,两者一荣俱荣,一损俱损。两者共同分享着稀土应用带来的繁荣和利润,但是彼此之间也存在着一定的竞争关系。特别是当稀土价格上涨的时候,上游存在巨大的暴力诱惑。这种竞争关系,往往导致稀土价格波动幅度较大,对稀土下游应用企业的稳定生产带来一定的冲击。

  造成这种不稳定的原因主要有三个,第一,稀土产品总体体量较小,易于被游资推动,近期大量贸易企业关注稀土就是佐证。第二,稀土企业本身具有逐利的冲动,涨价会刺激上游采取惜售策略。第三,国际稀土资源供应的增长具有一定的滞后性,难以迅速对稀土价格上涨。

  从数据角度观察,相对于之前的几次波动,本次波动的幅度有所减缓,显示国内对稀土的价格波动保持了相当的谨慎态度。未来的稀土产业,仍将持续性的面对价格波动偏大的行业特性,稀土下游也将面临波动所带来的冲击,并对行业持续发展带来长期的困扰。解决这一问题的根本办法,首要改变靠资源控制市场的传统观念,其次增加资源供应的可预期性,其三坚持有限的资源供应政策,促进和保持中国主导的多元供应的格局,第四推进创新驱动的世界稀土制造中心的升级,利用世界的稀土资源发展中国的稀土产业。我们相信,开放格局下的中国稀土产业,将从制造成功转向创造。

  图9和图10是2019年和2020年同期指数运行情况对比,今年的情况持续好于去年同期水平,从某种意义上显示我国经济的抗冲击能力,也意味着资本市场在整个2020年的资金供应好于2019年。
 
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